通过库存管控、稳健现金流与服务提升：永达（03669）面临的市场挑战

截至2025年上半年，通过挑战中国汽车市场正面临“存量竞争加剧、库存价格战持续、管控新能源渗透提升”的稳健务提多重挑战。根据乘联会的现金数据，国内乘用车销量同比增长10.8%，流服临达到1090.2万辆。升永市场然而，达面过剩的通过挑战供给与竞价竞争加剧，整车厂为了扩大市场份额不断增加产能，库存而市场需求的管控增速却未能跟上。价格战依然激烈，稳健务提上半年新车平均降价幅度达到11.4%。现金上游零部件供应商、流服临主机厂和经销商均受到显著的升永市场盈利压力。同时，新能源销量渗透率达50.2%，传统燃油车市场受到挤压，竞争重心正逐步转向技术与服务。

在这样的环境下，永达汽车（03669）以“库存可控、现金流稳健、服务增厚”的战略积极回应市场挑战，推动从量扩张向质量优先的转变。根据其2025年半年度财报，永达的营收达到270.72亿元，经过资产减值调整后公司仍保持盈利。库存周转天数下降至26.3天，有效管理了新车价格波动风险，经营活动净现金流显著增长66.9%至11.67亿元。期末净负债比率为9.8%，同比下降0.4个百分点，财务结构不断优化。

永达汽车在经营策略上，主动摆脱了传统的量取胜逻辑，专注于精细化运营，实现了量利平衡，提升了运营效率。这也成为行业转型期经销商破局的关键。

精细化的运营策略展现成效

永达在库存管理上采取了主动控库与动态调整策略。通过控制新车销量与新车存货资金的管理，保持新车业务的稳定。公司通过数字化系统强化对超期库存的管理，确保资金流动效率。截至6月末，公司在途库存为49.86亿元，比2024年末下降6.8%，有效降低了存货占用和价格波动风险。

在单店运营上，永达推动了网络优化和效能提升，上半年累计关停19家低效门店，并新开7家头部新能源门店。网上点总数达到209家，其中豪华品牌占比64.6%。网络优化提高了单店的运营效率和产出，降低了成本。

新能源与后市场业务构建新的增长势头

在汽车电动化趋势下，永达将新能源业务定位为战略核心，以销量提升与服务延伸，抵御传统业务波动。上半年，独立新能源品牌销量达10312台，同比增长49%，其中直销模式销量增长123.1%。新能源新车平均售价为26.73万元，毛利率高于传统燃油车新车。截止6月末，留存订单近6000张，支撑下半年增长。

在售后市场，新能源业务的潜力持续释放，维修收入达2.16亿元，同比增长75.8%。售后服务收入达47.84亿元，毛利率达到40.35%。这一切表明永达已将新能源业务转向全面运营，提升客户生命周期价值。

此外，永达的二手车业务也在逐步增长，上半年交易量为30427台，毛利率为5.21%。公司探索了新能源二手车、批量车源合作等新模式，打造了二手车生态。

“质量型经销商”的可持续发展能力

永达汽车的实践显示其“控库存、稳现金、厚服务”的逻辑符合汽车行业从增量市场到存量市场的转变。经销商的竞争不再是规模的比拼，而是服务效率和稳健财务的较量。永达展现的“质量型经销商”特质，奠定了其长期可持续发展基础。

这种逻辑也在于运营效率高于规模扩张，永达通过主动控库和动态调整，优化了存货周转效率，形成了财务安全垫。此外，其后市场表现彰显了不依赖新车销量的盈利结构。超过80%的固定运营成本由售后收入支撑，使新车销售贡献少量毛利即可实现整体盈利。

在新能源快速发展的背景下，永达的长期布局契合行业趋势，竞争从单一价格转向“技术+服务+生态”。永达不仅实现了销量快速增长，还基于高端服务构建了用户资产。同时，其豪华品牌和新能源的组合，确保了短期盈利并抓住长线增长机遇。此外，永达探索的电池租赁和智能机器人应用等新模式，进一步打开了新的增长空间。

在行业整合加速的当下，以永达汽车为代表的“质量型经销商”凭借供应链效率、盈利与战略优势，不仅在当前市场中展现韧性，也将在未来行业变革中占据有利地位。