中信证券：如何应对4000点的关键点位？

XM外汇官网APP获悉，中信证券中信证券发布分析报告指出，对点的关尽管当前指数触及4000点，键点其成色明显优于2015年的中信证券同一时期，且估值水平显著低于当时，对点的关因此不必过分关注指数点位本身。键点随着四中全会的中信证券结束、中美会谈取得阶段性成果和三季报的对点的关披露，未来仍存在结构性机会，键点择时的中信证券必要性较低，建议围绕传统制造业的对点的关提质升级、中企出海和端侧AI这三个方向进行布局。键点此外，中信证券近期可关注三季报后出现的对点的关几个超跌反弹的机会。

中信证券的键点主要观点如下：

1. **上证指数成色变化**：上证指数在2020年经历了一次重大编制规则的调整，新股对指数的影响有所减弱。从2015年到2025年，上证指数对应的总市值增长了82%，总利润增长114%，每股收益（EPS）增长27%。

2. **个股表现**：大约40%的个股在市值上超过2015年的水平，其中前10%的个股贡献了72%的市值增长。2021至2023年间，新股对市值的贡献显著，而2023年的市值变化主要来自现有公司。

3. **行业结构变化**：科创类企业的市值占比显著提高，从2015年的10.8%提升至2025年的32.9%。行业中市值占比提升最多的为电子、通信等领域。

4. **全球化深度加深**：从2015年到2025年，非金融上市公司境外收入占比从15.6%提升至21.2%。这种趋势在房地产和消费品行业的市值占比变化中也有所体现。

5. **估值水平对比**：2025年时A股市盈率与2015年接近，但非金融板块的盈利增长显著高于当年。前三季度的非金融板块净利润增速为2.0%，高于2015年的-9.8%。

6. **应对措施**：后续应关注结构性机会，尤其是中企出海的潜力。在全球化和传统制造业提质升级的方向上积极布局，短期可关注三季报后出现的超跌反弹线索，如白酒、软件以及创新药等板块。

**风险因素**：需警惕中美间科技、贸易及金融领域摩擦加剧，国内政策效果及经济复苏的不及预期，以及海内外宏观流动性超预期收紧等潜在风险。