毛戈平(01318)中期业绩分析：多维驱动增长，解读东方美学的高端“价值密码”

在年轻消费群体逐渐成为新消费趋势的价值密码引领者背景下，消费者对消费体验和情感价值愈发重视。毛戈这一转变推动了港股新消费板块的平中增长，而毛戈平(01318)凭借其稳定的期业成长能力和品牌实力，赢得了市场的绩分青睐。

作为国货美妆行业的析多学佼佼者，毛戈平以“东方美学”为核心，维驱构建了可复制的动增读东价值体系，并通过品类创新、长解渠道发展和盈利优化，高端致力于建立长期的价值密码市场竞争优势。2025年中期业绩报告的毛戈发布，为理解其盈利增长提供了重要信息。平中

**营收与利润双向增长，期业高毛利为高端护城河提供保障

在消费复苏的绩分背景下，毛戈平展现出强健的品牌与产品实力，实现了中期“规模与盈利双优”的成绩。2025年上半年，公司营收达到25.88亿元，同比增长31.3%，规模持续扩大。同时，归母净利润也同比增长36.1%，达6.7亿元，显示了高质量的业务发展。

毛戈平的毛利率在上半年达到84.2%，这一高水平主要依赖于核心品类的高毛利与费用优化。彩妆产品的毛利率为82.7%，护肤品更高达87.5%。与此同时，销售费用率从47.5%降至45.2%，实现了费用效益的提升。这种盈利增长并非依赖单一品类，而是多元化业务的共同支撑，为公司长期发展打下基础。

**多样化产品矩阵协同增长，拓展成长空间

毛戈平建立了稳固的产品增长机制，通过“核心单品长生命周期与新品的迅速推出”保持了良性循环。2025年上半年，彩妆业务依然是公司的主力，收入达到14.22亿元，占总收入的55.0%，并保持35.3%的增长。

护肤业务的迅猛增长成为业绩的重要驱动力，上半年实现收入10.87亿元，同比增长33.4%。明星产品，如奢华鱼子面膜，零售额突破6亿元，形成了护肤品类的“双支柱”格局。

新拓展的香氛市场则为公司打开了新的增长潜力。香水系列在短短一个月内便实现了千万元的销售额，显示了品牌在高端香氛市场的快速切入能力。

**渠道协同创造“效率与体验”的双重壁垒

毛戈平通过线上线下渠道的协同，形成了“线上拓展，线下树立品牌”的商业模式。2025年上半年，线上收入达12.97亿元，占总营收的51.4%，线上毛利率高达84.1%，与品牌定位匹配。

在高端线下渠道，毛戈平也实现了12.24亿元的收入，继续拓展高端市场覆盖。客户体验的提升通过专业的美妆顾问和高端形象的专柜设置，为客户提供丰富体验，提升会员复购率至30.3%。

毛戈平凭借“品类潜力、文化价值与渠道壁垒”的综合优势，正重新定义高端美妆的价值标准。该公司不仅关注短期的收入和利润增长，更致力于建立一个可持续的、差异化的长期价值体系，展现出值得长期关注的投资潜力。