欧元有望快速升值？背后的原因出乎意料

周二（9月2日）亚市早盘，欧元

汇率走势平稳，有望因出交投在1.1703附近。快速周一，升值汇率尝试突破下降压力线，背后但随后回落，乎意目前价格紧贴该线。欧元在过去两周，有望因出

方向的快速变化主要受到长期收益率利差的影响，而非市场对美联储与欧洲央行短期利率政策的升值预期。这表明，背后如果周二发布的乎意8月份欧元区通胀初值未显著偏离市场预期，将对汇率产生有限的欧元影响。目前，有望因出尽管法国等欧元区国家面临财政困境，快速但并未显著抑制欧元需求，这可能反映出市场对于“美联储能否保持独立性”的担忧在加剧。尤其是随着美国关键经济数据的发布，这一担忧或将进一步加剧，进而对美元形成压力。

美德10年期国债收益率利差预示欧元走势

利率利差一直是欧元走势的重要影响因素，过去两周也不例外。

尽管该货币对与美联储2026年降息预期及美国国债绝对收益率之间的相关性较弱，但与美德10年期国债收益率的利差显著相关，且过去两周走势高度一致。

（美元对欧元与美德10年期国债利差、黄金价格走势的相关性一览）

美国风险事件的重要性超越欧元区通胀报告

需要关注的是，在此期间，美元与黄金价格的正相关性不断增强，这进一步证明了一个核心逻辑：当前汇率波动的主要驱动力是美元（及其避险属性），而非欧元的基本面。

如果这一逻辑成立，那么在8月份的欧元区通胀数据符合预期的情况下，其事件风险影响将减弱。

市场预期核心通胀率将小幅下降0.1个百分点至2.2%（年化），整体通胀率保持在2%（年化），与欧洲央行的政策目标一致。

在美国政治压力下，即使经济强劲、通胀上升，欧元依然有机会

对于交易员而言，关键问题在于：如果美国经济数据强劲，是否会引发市场对于美联储未来降息预期的怀疑？」

美国总统特朗普已明确要求大幅降息，并试图任命能够实现此目标的美联储官员。不过，需要警惕的是，若经济数据强劲且通胀压力加大，“在政治压力下降息”的风险可能引发长期通胀预期与美国国债收益率的显著上升。

尽管相关性分析显示，此情形可能缩小欧美名义收益率利差，并支撑美元，但如果考虑到预期通胀的差异，结果可能恰恰相反。债券交易员始终关注“确保本金安全+为风险获得合理回报”，因此通胀趋势是风险定价的核心变量。

尽管这一逻辑较为复杂，但只要美联储的独立性受到政治压力的威胁，美元就可能面临压力。短期内，

“逢低做多”的策略吸引力明显增强。

美国经济数据，特别是就业数据值得关注

周二（9月2日），市场将迎来美国供应管理协会（ISM）8月制造业PMI的发布，市场将重点关注价格相关指标。

但该数据更可能提供干扰信号而非有效指导——其波动性较大，且仅覆盖美国经济的某些领域，未能与其实际影响匹配。

交易员应关注本周即将发布的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTs）、ADP就业数据、初请失业金人数和非农就业报告：当前多数美联储官员政策重点已转向劳动力市场，而非通胀（多数观点认为当前通胀因关税因素短期推升）。

未来几天，这些数据将成为汇率的核心风险事件，其中非农就业报告影响最大。

欧元兑美元多头的目标是突破上方阻力区间

技术图表显示，当前正处于看涨旗形的关键节点：汇率交投在1.1720的阻力下方，同时受到7月1日1.1829高点的下降压力线压制。

在过去几个月，汇价曾多次在该下降压力线受阻，这增加了1.1720阻力对于短期汇率走势的重要性。

鉴于此前多次突破1.1720后未能稳住，若要确认汇率进入持续上行趋势，需观察汇率是否能够突破并收在1.1720上方——若成功突破，多头的目标将指向7月24日的1.1788高点；若该高点被有效突破，则再次回到1.1832的概率将显著上升。

如果汇价未能突破上方阻力，则需警惕回落风险，初步支撑关注1.1600（过去一个月该位置持续吸引买盘）。1.1650为次要支撑，当前呈上行趋势的50日移动平均线（MA50）也位于该区间附近，进一步巩固总体上行趋势。

动量指标发出了温和且持续增强的看涨信号：14日相对强弱指数（RSI）趋于上升，已回升至50以上；指数平滑异同移动平均线（MACD）在正值区域形成金叉，并且向上的动能在持续增强。

（日线图，来源:）

北京时间9:47，

现报1.1702/03。