拥挤的赌局：铜价高位闪崩5%，多空博弈激烈

LME铜价在触及历史高位后，拥挤弈激目前已累计回落约5%。局铜价高

上周二（11月4日）欧洲时段，位闪由于美元强势和美国ISM及PMI数据不及预期，崩多加上期货市场逼仓效应，空博铜价加速探底。拥挤弈激

本文总结了近期市场的局铜价高主要关注点。

高盛分析师认为，位闪铜价近期的崩多上涨受到多重因素驱动，这包括：

美元走弱、空博中国经济增长预期改善、拥挤弈激实物市场供需紧张，局铜价高以及投资者看涨情绪上升。位闪

同时，崩多他们指出当前市场持仓水平达到极端状态，空博已处于99百分位，但未平仓合约数量仍然较低。

由于美国ISM PMI主要反映大型跨国企业的生产状况，这些企业的运营状况低于预期且处于景气线下。同时，上周五的SPGI数据显示美国国内企业表现超预期，整体开工情况不乐观。在欧洲和亚洲国家PMI也未显著扩张的背景下，铜价开始回落。

高盛分析师再次强调，铜价的上涨受到多种因素的推动：

美元走弱、经济增长预期改善、供需趋紧及投资者的强烈看涨情绪。

分析师指出，市场持仓已经非常拥挤，处于99百分位，但未平仓合约的规模仍低。

综合考虑，分析师认为投资者可能会进一步增持铜资产，推动价格短期内突破，但由于实物市场尚未出现供应短缺，这种突破的持续性将受到限制，可能导致多头爆仓。

高盛分析师预测，未来六个月内市场预期的供需紧张局面不会显现。即使考虑全球精炼铜产量下降，我们仍然预计2026年铜市将出现小幅过剩，铜价将达到10,500美元/吨。同时预计，投资者将在2026年初减少铜资产的持有。

艾芬豪矿业CEO罗伯特·弗里德兰则持相反观点，他认为电网投资将成为未来电力投资的重点，这将大大提升对铜的需求。他预计未来五年内电网投资将增长30%-40%，年增长率将达5%-5.5%，这将每年带来约10万吨的新增铜需求。

然而，需要注意的是，全球铜年需求量约为2800万吨，目前并未出现明显短缺，电网对铜需求的实际贡献有限，但美国电网确实迫切需要大量投资，这意味着铜未来可能面临短缺风险。

LME日线图显示，铜价在突破历史高点后已开始回调，斐波那契数列的0.809分位于10608，作为前期交易密集区，这里将成为重要支撑位，多空双方可能会在此处展开拉锯。

下一个关键支撑位为斐波那契的0.764分位10498。

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日线图，来源:）

北京时间20:46，现货铜价报10613美元/吨。