经历多年煎熬后“风险因子”回归 美股小盘股喜迎“长期牛市”?

对于小盘股投资者来说，风险因子这几年颇为艰难，经历煎熬它们的多年表现未能与标普500指数和纳斯达克100指数相媲美，自2022年末以来未能展现出强劲的归美股牛市。然而，盘股经过漫长的喜迎挣扎，“风险因子”再次回归，长期这些高风险小盘股逐渐显露出强劲的牛市牛市趋势。

美股小盘股的风险因子基准——罗素2000指数上一次达到历史高点是在2021年11月8日，目前距离该点位仅差约3%。经历煎熬如果未能在周五的多年市场中发生重大变化，这将是归美股自2000年互联网泡沫破裂以来，罗素2000持续未创新高的盘股最漫长时间。相比之下，喜迎标普500指数自今年以来已创下19次历史新高。长期

随着市场对美联储降息预期的升温，投资者对小盘股的情绪日益乐观。这主要得益于小盘股连续多个星期强势上涨，且涨幅超越了标普500指数和纳斯达克。美国银行的一份研究表明，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放的"最快9月降息"信号为小盘股带来了重要的利好支持。

美国银行指出，近期经济数据表明美国经济表现坚韧，且"软着陆"渐行渐近，同时利率期货市场显示交易员预计美联储在9月可能降息两次，因此小盘股（特别是小型和微型公司）进入了结构性机会期，投资者需关注高质量及基本面因素以对冲经济下行风险。

美银的策略师认为，在美联储降息的背景下，中小盘股有望表现优于科技巨头和广泛的大盘股。由于小盘股对基准利率非常敏感，降息将大幅降低这些公司的融资成本，从而提升其利润率和股票估值。

在降息预期和涨势回暖的背景下，罗素2000指数迎来了市场的再次反攻。数据显示，罗素2000在8月份上涨了7.3%，领跑美股市场。这是自2024年7月以来相对于标普500指数表现最优的一月，随着美联储可能在下月的会议上宣布降息，该指数预计将有更大幅度的上涨。

Miller Tabak + Co.的首席策略师Matt Maley表示，罗素2000的上涨潜力显然存在，并有可能强劲上涨。另一个关键看涨信号来自iShares罗素2000指数型ETF（ETF代码：IWM），该ETF正交易于230美元上方，突破了一个重要技术点位。他警告投资者需谨慎应对市场情绪的过度兴奋。

RBC资本市场对小盘股的前景持积极态度，认为在美联储降息周期重启的背景下，小盘股有望跑赢标普500及纳斯达克100指数。目前美国资本市场呈现出“大公司高估、小公司低估”的局面，多个科技巨头的高估值和大多数其他股票的合理估值相形成鲜明对比，投资者已开始考虑可能的风格轮动。

然而，RBC强调，不仅要关注美联储降息预期，经济基本面同样重要。美国股票策略研究主管Lori Calvasina指出，降息并不足以确保小盘股持久跑赢大盘和科技股，需依赖于更强劲的经济表现。

同时，期权市场传达出一些交易员对小盘股反弹持怀疑态度，整体仓位偏空。Maley表示，小盘股的命运依赖于科技巨头的股价表现。如果英伟达、亚马逊、苹果等“七大科技巨头”的股价持续上涨，可能会促使投资者轮动资金进入小盘股；但若科技股会崩盘，小盘股的前景将变得脆弱。

为押注罗素2000最终突破历史高点，华尔街专业人士建议投资者买入IWM ETF的看涨价差，这种期权交易可以降低投资风险，同时捕捉一定程度的上涨空间。Susquehanna International Group的策略联席主管Christopher Jacobson表示，这是一种相对安全的参与方式，尤其在市场波动性的背景下。